满瑞网配资 Allbirds以3900万好意思元贱卖：一只“独角兽”的陨落与DTC外传的终结

中国是全球最大的大宗商品进口国，但目前全球大宗商品基准价格的定价权仍集中在伦敦、新加坡、纽约等国际金融中心。中国方面希望进一步增强自身对大宗商品价格的影响力，而此次开放举措也与提升人民币国际吸引力的目标相辅相成。

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　　2026年3月30日，一个曾被视为硅谷买卖外传的鞋履品牌，以一种近乎悲情的姿首画上了句号。总部位于旧金山的环保鞋履品牌Allbirds书记，已与纽约品牌管束公司American Exchange Group（下称AXNY）签署最终收购条约，后者将以约3900万好意思元的往来价值收购Allbirds的全部学问产权及部分其他钞票和欠债。

　　这个数字背后，是一场号称教科书式的买卖溃逃。只是不到五年之前，2021年11月，Allbirds在纳斯达克挂牌上市，首日市值冲上41.35亿好意思元，盘中一度达到约41亿好意思元的峰值。曾几何时，这双以好意思利奴羊毛为原料的“宇宙最怡悦鞋”，被奥巴马、莱昂纳多·迪卡普里奥穿在脚上，成为硅谷“时间男”的标配单品，马云也屡次被拍到衣着其经典款公开亮相。

　　而今，3900万好意思元的出售价钱，仅为其2021年IPO所募资金（约3.01亿好意思元）的十分之一，更是其巅峰市值的百分之一。凭据条约条件，AXNY将收购Allbirds的全部学问产权及部分其他钞票和欠债。往来由沉静董事高出委员会谈判，已获董事会全票通过，但仍需泛泛股推动批准。公司瞻望不晚于4月24日向SEC提交奉求投票评释书，如一切获胜，往来将在2026年第二季度完成交割，公司随后将干与终结计帐法子。Allbirds的第四季度财报电话会议被取消，计划财务数据将不再发布。

　　音书公布后，Allbirds盘后股价一度大涨逾30%，但这只是对“终于有东谈主接盘”的应激反映，根底无法隐讳这只“小鸟”早已折翼的事实。甘休收购音书公布前，Allbirds在晚盘往来的市值仅为1950万好意思元，AXNY的出价致使相对于其市集价还有溢价。

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　　回想其融经历程更令东谈主唏嘘。IPO前Allbirds完成了6轮融资，累计进步2亿好意思元，投资方名单包括好莱坞明星莱昂纳多·迪卡普里奥、NBA球星伊戈达拉等一众名东谈主。公司从Kickstarter上一场11.9万好意思元的众筹起步，全部经历了2016年170万好意思元种子轮、同庚725万好意思元A轮、2017年5000万好意思元B轮、2020年7500万好意思元D轮以及同庚1亿好意思元E轮融资，私募估值一度达到17亿好意思元。Tim Brown本东谈主在公司上市首日股价翻倍之际，个东谈主身价一度达到6.5亿好意思元。而这笔3900万好意思元的往来，仍是将统统这些数字碾得闹翻。

　　买家的身份雷同耐东谈主寻味。AXNY是一家总部位于纽约的私营公司，由叙利亚外侨Alen Mamrout创立，稀奇收购堕入窘境或被低估的珠宝、活命姿首和鞋类品牌，然后以更精简的买卖方法进行重组。旗下领有Aerosoles等品牌，筹画横跨服装、箱包、珠宝和鞋履等品类的多种授权业务。

　　“硅谷足力健”因何跌落神坛：Allbirds凋残的五大结构性原因

　　Allbirds的坍塌并非一日之寒，而是多重结构性无理重复的势必撤消。主意其凋残根源，对当下的破钞品牌生态具有深化的警示道理。

　　Allbirds的财务数据勾画出一条明晰的滑落弧线。2022年，公司营收达到历史峰值的2.978亿好意思元。尔后便全手下行——2023年营收2.54亿好意思元，同比下滑14.77%；2024年进一步下滑至约1.9亿好意思元；2025年全年营收降至1.898亿好意思元。2025年前三季度，净赔本累计约5770万好意思元。2025年第三季度营收3299万好意思元，同比下滑23.27%，净赔本2032万好意思元。甘休2025年11月，公司总欠债达6789万好意思元。公司现款储备从2024年同期的6600万好意思元急剧萎缩至1130万好意思元。

　　门店数目也从2024年的60家暴减至2025年第三季度的23家。2026年1月，Allbirds书记在2月底前关闭全好意思统统正价门店，仅保留两家奥特莱斯店和伦敦两家正价店。CEO Joe Vernachio彼时还称这是“竣事盈利增长的伏击一步”，但三个月后，这“一步”径直迈向了被全体出售的结局。

　　GlobalData董事总司理Neil Saunders的点评言简意该：“Allbirds早期的大部分红功是由硅谷上升驱动的，而非好意思国土产货破钞者的深层偏好。”Allbirds谬误地将时间精英圈的流行误判为全民级的需求爆发。在2022年营收达2.978亿好意思元时，这一数字与On、Hoka、Brooks等简直的畅通鞋品牌比拟仍只是零头——它长久是一个服务于小众、高净值圈层的“圈子鞋”。

　　聚拢独创东谈主Tim Brown过后也坦承了这少许：“咱们成长的时期被相等压缩，快速见效让咱们失去了部分基因。”品牌的早期拥趸——科技圈高管和风险投资东谈主——并不可代表通盘破钞市集。当“科技男专属”的标签被固化之后，先锋界对其咄咄逼人，Z世代破钞者则将其视为父辈的“土味单品”。

　　Allbirds是DTC（直面破钞者）时期的典型产物，与Warby Parker、Casper等品牌一谈，曾共同界说了当代DTC品牌的模板：以行状为导向，富于品牌故事，无需深厚历史积淀也能打造高端定位。但这种方法在上市背濒临着成本的赓续增长要求，导致Allbirds走向了激进的门店延长。

　　公司在全好意思各地开设了数十家直营门店，但大多数门店无法竣事盈利所需的最低销量，最终将公司拖入了严重的赔本泥潭。甘休2023年底，Allbirds在好意思国有45家门店，而现时仅剩2家奥特莱斯店。与此形成显豁对比的是，Allbirds在传统批发渠谈的布局却严重滞后，与Nordstrom的相助来得太晚，错失了通过第三方渠谈扩大销售聚积的重要窗口期。eMarketer零卖分析师Sky Canaves指出，Allbirds的门店缺少特有眩惑力，无法在竞争热烈的零卖环境中脱颖而出。

　　当品牌赖以成名的簇新感消退，家具迭代的速率就成了人命线。然则，Allbirds的主力收入长久依赖早期的羊毛鞋款，家具线更新滞后于Veja、Rothy’s等竞品。更致命的是，公司在根基未稳的情况下，急于向服装、专科跑鞋等非中枢品类延长，导致阵线过长。

　　这种“摊大饼”式的延长产生了不闲隙性撤消：羊毛紧身裤在湿气时变得半透明，天盛优配跑步鞋的性能无法喜悦专科跑者的需求，连羽绒夹克这么的家具也被推向了市集——统统这一切发生的同期，其中枢羊毛鞋款在破钞者眼中已开动显得落伍。每一款失败的SKU齐在不停稀释品牌的基因和破钞者的信任。凭据2025财年第二季度的数据，原材料与坐褥成本占营收比重已高达55.2%，昂贵的坐褥成本和散布的家具线进一步挤压了本已澹泊的利润空间。

　　Allbirds的品牌叙事高度依赖“可赓续”这一标签——在其IPO招股书中，“可赓续”一词出现了进步200次，险些每双鞋齐标注了碳行踪。公司赢得了B Corp共益企业认证，并开源了其碳中庸甘蔗中底时间SweetFoam。然则，这种叙事策略既是Allbirds崛起的中枢兵器，也成为其最终被市集“反噬”的重要身分。

　　一方面，“可赓续”自身未能形成填塞坚固的订价护城河。当破钞者在经济压力下收紧支拨时，“价钱、舒法规和立场”的优先级往往高于环保主义。另一方面，可赓续材料的应用带来了质地和洽——羊毛鞋面易闷脚、鞋面易损等问题径直影响了复购率，自然材料在长久性方面与合成材料比拟的过错镇静泄漏。

　　更重要的是，先锋界从未简直遴荐Allbirds的“反先锋”好意思学。《GQ》杂志曾以“难谈就没东谈主能送他一对乔丹鞋吗”嘲谑衣着Allbirds的奥巴马总统，这恰好点明了Allbirds长久无法冲破的瓶颈。Patagonia的握绒衫大略被造型师、裁剪和意见首长继承、演绎并提高至新的先锋高度，但Allbirds过于低调、功能性太强，且被“科技男”的形象十足固化，使得先锋界对其咄咄逼人。先锋究诘者将其称为“反先锋”——一个对潮水趋势刻意冷落的品牌，注定难以干与主流审好意思的语言体系。

　　朝笑的是，就在Allbirds以3900万好意思元贱卖之时，全球可赓续鞋类市集自身仍在稳步延长。数据自大，2025年全球可赓续鞋类市集界限约为96.9亿至123.5亿好意思元，瞻望到2034年将达到约169.5亿好意思元，复合年增长率在6.4%至8.7%之间。换言之，Allbirds的失败并非赛谈的问题，而是实施的问题——它的骤一火恰好发生在赛谈高速增长的上行周期中。

　　里面政策无理除外，外部环境的变化也加快了Allbirds的陨落。2023年，亚马逊推出了价钱低得多的仿成品，径直蚕食了Allbirds的市集份额。尔后，两条负面报谈宣称该品牌的鞋子已落伍且在雨天会散架，进一步毁伤了品牌声誉。川普政府时期的关税政策对Allbirds位于越南的制造业务也形成了本体性冲击。与此同期，破钞者濒临的通胀压力和居高不下的活命成本，使得服装和鞋类等非必需品的破钞需求首当其冲地受到了冲击。

　　2023年5月，聚拢独创东谈主Tim Brown退出管束中枢，但保留董事身份。2024年3月，另一位聚拢独创东谈主Joey Zwillinger卸任CEO，由此前在Mountain Hardwear担任总裁的Joe Vernachio接任。Vernachio曾率领Mountain Hardwear从赔本走向盈利，但Allbirds的恶疾彰着超出了他的栽培才气。Zwillinger卸任后创立了一家名为Biologica的女性保健品公司，绝对告别了鞋履行业。

　　推动价值更是被破坏殆尽。2024年4月，因敞开30个往来日股价低于1好意思元，Allbirds收到纳斯达克退市申饬。公司于当年8月进行了1：20的反向拆股，将20股灭亡为1股以东谈主为推高股价，但这种“时间性合规”要领涓滴未能扭转基本面的颓势。甘休收购音书公布前，Allbirds股价较2021年历史最高收盘价已暴跌99.6%。

　　并购往来分析：AXNY的“捡漏”逻辑与行业启示

　　AXNY行动一家专注于收购窘境品牌的品牌管束公司，其收购Allbirds的逻辑明晰而求实：以极廉价钱获取一个具有较高闻明度的品牌学问产权，再诓骗自身在供应链、渠谈和品牌运营方面的专科才气进行“轻钞票”式周转。AXNY擅长通过精简方法对收购品牌进行重启。

　　Allbirds CEO Joe Vernachio在声明中示意：“已往十年，Allbirds已成为以当代想象、革命材料与极致怡悦著称的活命姿首鞋履品牌。与AXNY的新篇章将依托现存基础，助力品牌畴昔荣华发展。”AXNY打算诓骗其授权和分销专科学问，通过更粗造的全球零卖渠谈聚积来扩展Allbirds品牌。在此之前，Allbirds已打算通过第三方相助伙伴将家具扩展到150家专科零卖门店，这为AXNY接办后的批发策略奠定了基础。

　　Allbirds的坍塌秀雅着DTC方法从狂热回想感性的一个里程碑事件。在已往十年中，以Warby Parker、Casper、Glossier和Allbirds为代表的DTC品牌，曾凭借互联网时期的营销红利和成本市集的激动注资，共同演绎了一场“绕过中间商”的买卖外传。然则，Allbirds的指示标明，DTC并不可科罚品牌竖立中的统统问题。

　　中枢问题在于：当一个DTC品牌取舍上市，它就必须礼服成本市集的增长要求，而这往往迫使它走向传统零卖的“重钞票”延长——开设深广实体门店、拓宽家具线、增多告白支拨，最终却堕入成本失控与品牌稀释的泥潭。Allbirds的经历标明，在追求上市的经过中，品牌必须相等澄澈地结实到，成本市集的逻辑和品牌长久健康发展的逻辑随机老是颐养的。

　　Allbirds的案例亦然ESG叙事破钞品牌的一个要紧警示。正如投资分析机构所指出的，该往来的“全体影响抵破钞者DTC和ESG驱动的品牌叙事是负面的”，它强化了一个中枢判断：可赓续性自身不及以组成持久的订价护城河，并在将小众品牌界限化的经过中暴显现极高的实施风险。

　　投资者可能会因此再行评估近似高端活命姿首品牌的估值，转而疼爱那些在家具各异化、性能可靠性和破钞者认同度方面更有劝服力的竞争者。“可赓续”不错是一个品牌的发轫，但毫不可成为结尾；在可赓续除外，家具力、品牌力、渠谈才气和组织才气必须协同发展，不可偏废。

　　Allbirds的故事是一个对于时期、成本、叙事和实践的复杂寓言。它用不到十年的时期，完成了一场从草根众筹到纳斯达克敲钟、再到计帐终结的买卖循环。这只也曾展翅高飞的“小鸟”最终以不及巅峰估值1%的价钱悄然落地，但它留住的指示，将长久震憾在破钞品牌的创业生态中。正如Fortune在专题报谈中所言，Allbirds的坍塌为CEO和投资者提供了对于怎样管束品牌快速增长的老成警示：不要将细腻的公关误以为公共市集的见效，不要试图颠覆一切却健忘了最基本的买卖逻辑。

　　本文创作借助AI器具采集整理市集数据和行业信息，团结支持不雅点分析和撰写成文。