大资本优配大和：升李宁诡计价至27港元看护首选股重申“买入”评级

招商银行（600036.SH）公布其2025年度初步业绩，全年营收为3，380亿元人民币（下同），净利润为1，500亿元。据此推算，2025年末季营收为860亿元，同比增长2%，较高盛预期低1%，净利润为360亿元，同比增长3%，较高盛预期低1%。

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　　大和发布研报称，上调李宁（02331）今明两年收入臆度4%至7%，以反馈强盛的品牌能源，但延迟利润率复苏时辰，导致每股中枢盈测下调3%至5%。诡计价由24港元上调至27港元，基于2026年臆度市盈率20倍（此前为18倍），山东期货配资接近其5年平均水平，重申“买入”评级。

　　李宁昨年下半年功绩远超市集预期，股价录得比年最大单日升幅。该行合计这阐发了李宁短期内收入增长故事，复苏仍处早期阶段，大部分高潮空间仍未齐全。集团现款净额占市值约40%，反馈市集对实践风险的倡导，但基于现时趋势，该行合计风险讲演迷惑，并看护李宁为中国体育品牌首选股。

　　该行讲述指，李宁下半年销售增长谢绝。解决层示意本年首季零卖销售同比录得高单元数增长，全年销售指点上调至高单元数，将是公司自2022年以来最强盛的收入膨胀。净利润率指点看护高单元数不变，该行合计属合理，因优先事项应是重建品牌迷惑力。

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