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来源：文轩指数
从服装到锂电，从家眷纷争到国资控股，杉杉三十余年的发展，正是中国产业升级与成本形态的一面镜子。
不雅察员|吴三畏 图源|收罗
“杉杉系”旷日执久的拆伙权之争与债务危境，或正迎来结尾。
2月8日晚，杉杉股份（维权）发布公告，其控股股东杉杉集团、关联方宁波一又泽贸易，已伙同债务重整管束东说念主，与安徽皖维集团及宁波金融钞票管束股份有限公司细致签署重整投资条约。
此举标记着安徽国资细致运行入主尺度，公司实验拆伙权变更干与内容阶段。
一场始于2023年的接收权之战
2023年2月，杉杉股份首创东说念主兼实验拆伙东说念主郑永刚因腹黑病突发离世，其徒然离去不仅令商场涟漪，更在其亲手打造的新动力与偏光片交易帝国中，留住了一个无东说念主掌舵的权力真空。
只是一个月后，一场公开且强烈的接收权争夺战全面爆发。对决的双刚直是时任杉杉控股董事长的郑永刚遗孀周婷与其和前妻所生的宗子郑驹，彼时郑已被视为交班东说念主选。
周婷从法律尺度层面发起挑战，公开质疑股东大会及董事会选举的正当性，以此动摇郑驹交班的法理基础。同期，她以接收东说念主身份主意自身权利，并在集团里面寻求维持，力求塑造吝惜清爽的形象。
郑驹则连忙掌控了上市公司董事会及闲居运营的实验权力，巩固其算作董事长和法定代表东说念主的法律地位。他主导官方信息发布，并积极与金融机构及方位政府换取，以看护外部信心和业务衔接性。
这场公开宝石执续数月，导致公司重要决策停滞，里面治理出现阑珊。
至2024年，弥远内讧严重裁汰了公司搪塞商场风险的智力，加重了原有的财务压力，成为同庚债务危境爆发及后续走向歇业重整的紧迫诱因。
2024年债务危境与歇业重整
继子母这场对决连忙从公司里面扩张至公众视线，两边通过声明、访谈等多种神气隔空交锋，将家眷里面矛盾绝对公开化。
争夺的中枢远不啻于一个董事长头衔，更关乎对杉杉系深广钞票与将来政策办法的主导权。
据媒体流露的里面信息夸耀，两边阵营在重要投资决策、中枢子公司东说念主事任免及资金调配等重要问题上均存在机敏对立，导致多项紧迫业务鼓舞堕入停滞。
这场执续数月的内讧，不仅严重龙套了公司的治理步骤与决策成果，更深眉目地动摇了管束层与职工的信心，为随后曝光的财务危境埋下了伏笔。
2024年中报夸耀，杉杉股份欠债总和已攀升至273.30亿元，其中流动欠债161.87亿元，偿债压力巨大。
跟着新动力行业竞争加重、产能饱和问题涌现，公司主营业务盈利智力下滑，现款流景况执续恶化。
2024年10月，杉杉集团过火紧迫关联方宁波一又泽贸易有限公司因无法返璧到期债务，细致向法院央求歇业重整。
2025年2月，法院细致受理杉杉的重整央求，3月裁定两家主体内容磨灭重整，并公开招募政策投资东说念主。
一波又起到国资入主的重要改换
杉杉集团的重整招募过程并非一帆风顺，而是资历了两次颇具戏剧性的改换。
2025年9月，杠杆炒股平台首轮政策投资东说念主招募拆伙出炉，由新扬子商贸、TCL产投和东方资管组成的伙同体中标。
但场地急转直下，仅一个月后的2025年10月，该伙同体的投资有规画被债权东说念主及出资东说念主会议否决，导致本轮招募拆伙无效，重整进度被动回到来源。
2025年11月，第二轮招募运行。在述标的重要技巧，此前被视为热点意向方的方大炭素短暂告示退出，使重整进度再度堕入僵局，不细目性骤增。
重整的转机出刻下2025年底，安徽国资伙同体，由皖维集团、宁波金资组成。细致算作政策投资东说念主显露。
据了解，自杉杉集团运行重整招募以来，专门强化新动力汽车与夸耀产业集群的安徽方面便给以了密切善良。
在前两轮招募接连受挫后，该伙同体于2025年中内容性介入，与干系方就走动对价、拆伙权安排、债务返璧及将来产业协同等中枢要求伸开了多轮密集磋议。
历经约半年的复杂博弈与审批经过，各方最终于2026年2月8日签署细致条约，鼓舞成果颇高。
业务根基的中枢竞争力
尽管股权层面的强烈纷争与债务危境一度将杉杉股份推至峭壁边际，但其中枢业务所展现出的韧性，成为公司在风暴中未被败坏、并最终勾引国资入主的根柢原因。
把柄公司于2026年1月发布的年度事迹预报，杉杉股份预测2025年结束归母净利润 4亿元至6亿元，相较于上一年度的亏空，获胜结束扭亏为盈。
受大众新动力汽车商场执续浸透及储能产业爆发式增长的双重驱动，锂电板需求保执高位。杉杉股份算作国内负极材料头部企业，其产能得以有用开释，销量同比获取权臣扶直。即便在行业濒临价钱压力的情况下，限制上风与客户结构的优化仍保险了该板块的利润孝敬。
在夸耀面板范围，公司积极进行居品结构政策调整，大幅扶直超大尺寸LCD TV、OLED TV用偏光片等高端、高附加值居品的出货占比。这一滑型获胜对冲了部分传统居品线的价钱下滑，带动了全体毛利率的改善和盈利智力的内容性扶直。
上述两大中枢主业在2025年盘算孝敬的净利润预测高达 9亿元至11亿元。这一数据讲明，撇开历史债务与治理阑珊的株连，杉杉股份的实体业务自己具备强劲的孤独商场竞争力与自我造血智力。
正是这份塌实的产业基本盘，组成了其关于政策投资东说念主最具勾引力的钞票价值，也为公司将来的新生奠定了最可靠的基石。
国资入主机遇与治理整合挑战
2026年2月8日晚，杉杉股份发布公告，细致与皖维集团等签署《重整投资条约》。
把柄这份重要条约，皖维集团将以每股16.42元价钱，受让杉杉集团方面执有的13.5% 公司股份，总对价高达49.87亿元。
这一收购价较公告前一日收盘价13.94元溢价约17.8%，权臣体现了国资方对公司中枢钞票与弥远价值的招供。
关于剩余股份，两边设定了三年的“一致行动东说念主”安排及附条件的远期收购喜悦，旨在保险拆伙权平定过渡，并为最终完玉成体责罚预留了空间。
这次安徽国资入主的政策意图明确：安徽正全力打造新动力汽车与新式夸耀产业集群，而杉杉股份的锂电板负极材料和偏光片业务正是两大产业链中的重要重要。
背靠安徽省国资委及年营收超2000亿元的海螺集团，杉杉有望获取更清爽的资金与信用维持，并与省内下流企业酿成深度协同，从一家孤独供应商升沉为区域政策产业链的一环。
关联词，将来之路仍需跳跃重要时势。条约最毕奏效尚需通过债权东说念主会议表决、法院裁定批准及反把持审查等法定尺度，这些关卡均将在2026年上半年陆续鼓舞。
从服装到锂电，从家眷纷争到国资控股，杉杉三十余年的发展，正是中国产业升级与成本形态的一面镜子。
从“阑珊”到“有序”绝非一纸条约可成。真确的挑战，新的管束者能否保执翻新，优化治理机构，让杉杉兴奋新的生命力。
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